01 金鷹重工簡介及公司發展歷程
金鷹重型工程機械股份有限公司是中國鐵路總公司所屬企業，是專註於鐵路工程機械研發制造的國傢高新技術企業。
金鷹重工產品包括重型軌道車、電氣化鐵路施工維修檢測設備、大中型養路機械、城市軌道交通工程車輛、物流裝備等五大系列一百多個品種。
02 金鷹重工的主營業務
從上表可以看出，金鷹重工主要生產三類產品：鐵路養路機械、軌道車輛及作業車，這三類產品營收占比86%，所以我們隻關註這三類產品就OK瞭。
下面我們一起來看看金鷹重工的三大類產品：
- 大型養路機械
我國軌道交通線網規模龐大，運行環境復雜，路基、軌道、接觸網等關鍵設施及其運行狀態呈現形態多、結構差異大等特征，需定期進行設施檢測及維護。
大型養路機械是實現鐵路軌道作業現代化的重要施工設備，是對鐵路線路設施進
行線路維修、大修、工程施工等作業的大型機械設備，涵蓋瞭鋼軌的換鋪、焊接
和打磨，道床的清篩、搗固、配砟整形和穩定，軌枕的成段更新，路基病害的整
治，鋼軌傷損的探傷，軌道巡檢和線路檢測等作業項目，具有作業安全、高效，
作業後線路質量均衡、穩定等特點。
機械化作業是鐵路線路養護維修必需的先進生產手段，大型養路機械已成為確保線路質量，提高既有線路效能，保證高速、重載、大密度鐵路運輸和列車安全運行必不可少的現代化裝備。
- 軌道車輛
軌道車輛主要涉及鐵路工務領域與城市軌道交通領域，是鐵路建設、設備修理、搶險和檢查等工作的主要運輸設備，可承擔路料運輸、運送職工和機具及執行調車作業等任務。
- 接觸網作業車
電氣化鐵路的牽引供電系統主要包括變電所和接觸網兩大部分。
變電所將從電力系統高壓輸電線送來的電能經變壓後送到接觸網上。接觸網是向車輛直接輸送電能的設備，車輛利用車頂的受電弓從接觸網獲得電能，牽引車輛運行。
接觸網作業車主要涉及鐵路供電領域和城市軌道交通領域，用於協助工作人員進行接觸網上部設施的安裝、維修、日常檢查、事故搶修、導線承力索的恒張力架放線和絕緣子沖洗等工作。
03 金鷹重工的生產工藝流程
04 金鷹重工的競爭分析
- 鐵路行業分析
中國鐵路系統主要包括國傢鐵路、地方鐵路、專用鐵路和鐵路專用線。
國傢鐵路是指由國務院鐵路主管部門管理的鐵路。
地方鐵路是指由地方人民政府管理的鐵路。
專用鐵路是指由企業或者其他單位管理，專為本企業或者本單位內部提供運輸服務的鐵路。
鐵路專用線是指由企業或者其他單位管理的與國傢鐵路或者其他鐵路線路接軌的岔線。
軌道工程裝備制造企業隻有通過國傢鐵路局嚴格的資質和質量認證，獲得其授予的型號合格證、制造許可證與維修許可證，方可進入該領域。
由於市場門檻高，我國軌道工程裝備制造業的鐵路市場份額較為集中，競爭格局較為穩定。
公司在鐵路領域的競爭對手主要包括中國鐵建高新裝備股份有限公司與寶雞中車時代工程機械有限公司。
在大型養路機械方面，鐵建裝備在有碴軌道普速線路的養護方面具有一定優勢，主打車型為搗固車系列和部分清篩機系列，而在橋隧清篩機、高鐵養護設備方面，公司的優勢明顯。
在軌道車輛方面，公司產品種類豐富、質量可靠，可滿足使用單位在不同應用場景下的各類運輸、牽引需求，公司的軌道車產品具有明顯的競爭優勢；在接觸網作業車方面，公司與寶雞時代為主要的市場參與者。
- 城市軌道交通領域競爭格局
城市軌道交通包括地鐵、輕軌及有軌電車等多種模式，以地鐵和輕軌為主。
與其他公共交通相比，城市軌道交通具有用地省、運能大、節能環保、舒適安全等特點，是城市交通未來發展的主要方向之一。城市軌道交通一般為各大城市分別獨立運營，甚至同一城市有多傢公司運營。
2016 年，國傢發改委和認監委開始共同組織推動城軌裝備認證工作，認證結果可應用於供應商質量信用評價、招投標采購、裝備制造和工程建設監督、驗收等環節。我國雖已具備對城市軌道新技術、新產品認證的能力，但城市軌道交
通發展較晚，城市軌道裝備認證工作仍處於起步階段。
由於缺乏完善的城市軌道裝備質量認證體系，各地采購標準不統型，市場準入門檻相對較低，城市軌道交通領域的軌道工程裝備市場競爭較為激烈。
公司在城市軌道交通領域的競爭對手主要包括寶雞中車時代工程機械有限公司、中車株洲電力機車有限公司、江蘇今創車輛有限公司、中車資陽機車有限公司等。
- 從資質許可看企業競爭力
國傢鐵路局不定期於其官網披露《鐵路機車車輛設計制造維修進口許可企業名錄》，根據其最近一次於2020年1月20日公佈的數據，公司是國鐵集團系統內唯一取得相關產品型號合格證和制造許可並能夠研制並生產軌道工程裝備的企業，公司與主要競爭對手的資質許可情況如下：
結合上述數據，公司為行業內許可資質最多的公司，處於行業領先地位。
- 從專利看企業競爭力
05 金鷹重工的盈利分析
截至2020年末，公司在手訂單19.59億元。
軌道工程裝備未來市場前景廣闊，未來三年預計市場容量分別為142.83億元、158.05億元與175.67億元，公司訂單規模仍有上升空間。
公司將繼續利用其研發創新優勢、標準制定優勢、設計水平優勢、生產能力優勢、制造工藝優勢、產品結構和品類優勢、產品質量優勢，進一步擴大市場競爭力與影響力，獲取更多市場份額，公司未來收入增長具有可持續性。
2018年、2019年與2020年，公司與主要可比競爭對手的經營業績情況如下：
隨著國內高速鐵路的快速建設，高速鐵路既有線路裡程不斷增長，高速鐵路鋼軌養護的重要性愈發增長，軌道交通運營單位對於大型養路機械各品類的采購結構也有所變化，鋼軌處理系列大型養路機械的采購規模有所上升。
公司緊抓行業發展機遇，利用自身研發創新優勢，在鋼軌處理系列大型養路機械持續發力，收入與凈利潤水平持續上升。
2019年度與2020年度經營業績均超過可比公司，處於行業領先地位。
報告期內，公司主要產品的生產量、銷售量、產銷率及期末庫存量情況如下：
06 金鷹重工的競爭對手分析
在國內市場的競爭對手主要為鐵建裝備與寶雞時代，公司與可比公司在技術上存在的差異與各自的優劣勢如下：
07 金鷹重工的下遊客戶
公司報告期內對前五大客戶的銷售情況如下：
最後，提醒大傢註意：
無論多好的公司、多棒的邏輯，都是需要考慮好的買點的；
沒有好的買點，再好的公司、再棒的邏輯，那也是會虧錢的！
沒有好的買點，一切都是浮雲！切記切記！
【本文為君子如琢原創，不構成任何投資建議】