印染行業是紡織工業產業鏈的中間環節，銜接上下遊。在這個競爭充分、集中度不高的行業，富春染織如何成為擁有行業定價話語權的龍頭企業？
作者 | 李白玉
編輯｜高巖
來源 | 野馬財經
“蕪湖起飛”經過遊戲主播的傳播成為網絡流行語。
早在明朝，蕪湖就是制造業發達之地。《天工開物》曾記載：“凡棉佈寸土皆有，而織造尚松江，漿染尚蕪湖”，就說明瞭蕪湖在印染紡織領域的區位優勢。
如今，以印染紡織為代表的蕪湖制造業蓬勃發展。《蕪湖市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱》中提到，要做大做強支柱產業，以傢用紡織品、產業用紡織品為重點，引導紡織服裝行業轉型升級。
富春染織是位於蕪湖的一傢染織企業，主營業務為色紗的研發、生產和銷售。公司產品以色紗為主，廣泛應用於服飾、服裝、傢紡等領域，成立已有20年。
2021年5月28日，蕪湖富春染織股份有限公司（簡稱：富春染織，605189.SH）在上海證券交易所主板掛牌上市，完成從紡織廠到上市公司的跨越。近日，富春染織發佈上市後的第一份年報，規模和利潤的高速增長引發關註。
凈利潤大漲105%，規模效應凸顯
2月28日晚間，富春染織發佈2021年年報，報告期內，公司實現營業收入21.75億元，比上年同期增加43.57%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.33億元，比上年同期增加105.39%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅)。
對於業績大漲的原因，富春染織表示，全球貿易秩序逐漸恢復，國內紡織業恢復較快，棉紗、棉花價格大幅上漲，公司充分發揮倉儲式生產、環保等方面的競爭優勢，規模和產品的品牌效應逐漸顯現，產銷量較上年同期上升，業績大幅增長。
富春染織的主要業務是色紗的研發、生產和銷售，即將胚紗經過染整加工後，絡成適合襪機、圓緯機、橫機、梭織機等紡織機械使用的筒形紗線，然後應用於服飾、服裝、傢紡等領域。
從產品來看，色紗占據絕大部分營收，為19.52億元，毛利率18.71%，兩項數據分別同比上升43.29%和3.26%；其餘營收來源為貿易紗和加工費。
從地區來看，國內收入21.59億元，國外收入739.55萬元，國外業務毛利率可達25.61%，且營收增速超1700%，但目前占比過小，對整體經營影響有限。
產銷量上漲自然帶來原料成本總數上漲，從成本結構看，原材料（制造業）費用14.77億元，占總成本80%以上，其次為原材料（批發、零售業）費用1.51億元，占比8.53%。規模效應導致人工費和制造費用占比下降。
（富春染織廠房內景，圖片來源：富春染織）
作為傳統制造業，富春染織財務狀況穩健，報告期末手握5.25億現金，短期借款僅7007萬元；經營活動現金流量凈額6509萬元；資產負債率29.12%，同比下降9.89個百分點；基本每股收益2.08元，同比增長71.9%；總資產21.12億元，同比增長64.96%。
作為擁有定價權的行業龍頭，富春染織的現金流穩健，庫存管理科學。富春染織表示，堅持以產定銷，產銷總體保持在合理區間，繼續實施“一廠一策、一單一策、一色一策”靈活的銷售政策，控制應收賬款風險，保證先款後貨和先款現貨。
三大項目今年量產
富春紡織高速增長離不開居安思危的意識與核心競爭力的掌握。
國內紡織行業目前面臨多重壓力——一是國內外棉價差拉大對行業影響較大；二是勞動力成本、環境資源成本繼續上漲；三是信貸政策雖然有所寬松，但紡織資金依然緊張；四是國外各種貿易壁壘，國內節能減排要求繼續提高；五是國際上，發展中國傢紡織業的快速發展，對市場份額的搶占情況明顯；發達國傢出臺政策，促使制造業回流，對紡織行業吸引力巨大。
去年上市募集資金之後，富春染織馬上開始規模化擴張，以適應環保和高新技術的要求。
來源：《招股書》
此背景下，富春染織向上遊佈局，加強成本控制能力。去年8月，富春染織發佈精密紡紗項目可行性報告，計劃投資20億元建設智能化精密紡紗生產項目，建設規模為50萬錠，分兩期建設。其中一期投資約10億元，項目建設周期預計為36個月。
去年12月18日，富春染織又與荊州開發區簽約，總投資7.5億元、年產6萬噸高品質筒子紗染色項目正式落戶。
此外，總投資5億，在中國(安徽)自由貿易試驗區蕪湖片區征地百畝的纖維染色也已經上馬。
當前國傢環保要求越來越高，，而人們的生活需求越來越豐富、且需求越來越大；另一方面富春染織，具備生態環保與資源節約優勢、工藝技術優勢、品牌與客戶資源優勢、產品質量優勢的富春染織，在上市後融資渠道打通，各項目成功落地後，有望進一步提升市占，增強行業地位，或將成為印染行業“巨無霸”。
在董秘問答平臺，有投資者問：“公司公佈的三個建廠計劃都哪個開始動工瞭？全部建成相當於現在公司體量的兩倍還多，公司資金能跟上嗎？”公司回應：“上述三個項目，春節後都將正式破土動工，年底前實現量產；另外項目建設資金方面，公司有完整的籌措計劃，必須保證項目有序推進。”
（富春染織廠房內景，圖片來源：富春染織）
行業地位從何而來？
自主技術研發和環保是富春染織發展過程中極為重視的部分。
此前，富春染織調查發現日本三山色卡在日本、歐洲、中東地區用得比較普遍，如今富春染織自主研發的600色“富春色卡”已經取代瞭原先日本的“三山色卡”，成為瞭襪業用紗的行業標準。“我們的‘色紗超市’因為瞭解市場需求，可以做到‘兩個基本’：一是客戶來瞭訂單，我們倉庫裡基本有貨；二是倉庫裡的貨基本在流動。”董事長何培富在采訪中表示。
（富春染織廠房內景，圖片來源：富春染織）
相對於傳統的“訂單式生產”經營模式，“倉儲式生產”經營模式可以實現色紗的標準化、大批量生產，能夠最大程度地節約資源，降低能耗，並能大大縮短交貨周期。
在倉儲物流領域的運籌帷幄，使得富春染織雖然有多種顏色紗線，但並未造成庫存積壓。
富春染織還擁有省級企業技術中心，並與東華大學、安徽工程技術大學等國內外知名高校及科研院所建立良好的合作關系。擁有自主開發、獨立自主知識產權的專利技術達 69 件（其中發明專利 28 件），公司為國傢高新技術企業，擁有“省認定企業技術中心”，曾獲得安徽省高新技術產品 17 項，安徽省新產品 2 項，安徽省科學技術三等獎。
在綠色環保經濟方面，富春染織的能耗和污染物排放量也在行業較低水平。染一噸紗線，國傢標準是用水90噸，富春染織可以隻用70噸水，公司在環保治理水平、環保治理設施等方面已形成明顯的競爭優勢。
憑借在業內獨創涵蓋600餘種顏色的富春標準色卡及"倉儲式生產為主，訂單式生產為輔"的經營模式，富春染織行業地位不斷穩固。上市給這傢企業帶來新的發展機遇，上馬多個項目讓未來業績有瞭想象空間和支撐。
在國傢產業政策的調控及環保監管力度的加大的背景下，印染行業強者恒強效應顯現，污染嚴重、技術落後、盈利能力較差的中小印染企業因經營壓力逐漸增大而被迫關閉或被收購。
（富春染織廠房內景，圖片來源：富春染織）
產業結構調整的進程正在加速。訂單將逐漸向富春染織這樣環保技術過硬，有自主創新科技、毛利率高、能耗小的龍頭企業聚集。
華西證券認為，富春染織已有項目可支撐未來 4-5 年產能擴張，並給予“買入”評級，目標市值：“雖然目前織物染色占主導地位，但在全棉紗線印染領域，富春染織規模遙遙領先，據公告2020年公司紗線印染規模為 5.5 萬噸，遠高出同行，且 2018-2020 年同行上海題橋和紹興國周全棉產能逐步萎縮。”
目前公富春染織股價在25元/股左右，相比發行價上漲20%左右。隨著新項目上馬，行業變革加速，富春染織的未來值得期待。
你穿的衣物，你知道有富春染織參與生產嗎？關於富春染織的成長前景，你怎麼看？留言區聊聊吧。